Meine manuelle Stop-Loss-Strategie [mehr Rendite]

Ich hasse automatische Stop-Losses! Aber das Prinzip an sich macht Sinn. Deswegen habe ich meine manuelle Stop-Loss-Strategie für weniger Verlust und mehr Rendite entwickelt.

Doch bevor wir dazu kommen, wie und welche Stop-Loss-Strategien wir einsetzen, um weniger Verlust zu machen und die Rendite zu steigern, gehen wir zunächst auf drei Forschungsstudien zum Thema Stop-Loss ein.

Wann stoppen Stop-Loss-Regeln die Verluste?

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Die erste Forschungsarbeit When Do Stop-Loss Rules Stop Losses? wurde im Mai 2008 von Kathryn M. Kaminski und Andrew W. Lo veröffentlicht.

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Die Studie untersuchte die Anwendung einer einfachen Stop-Loss-Strategie auf eine beliebige Portfoliostrategie (z. B. Kauf des Index) an den US-Märkten über einen Zeitraum von 54 Jahren von Januar 1950 bis Dezember 2004.

Die Strategie verwendete eine einfache 10 %-Stop-Loss-Regel. Wenn ein Verlust von 10 % überschritten wurde, wurde das Portfolio verkauft und das Geld in langfristige US-Staatsanleihen investiert.

Die Barmittel wurden wieder in den Aktienmarkt investiert, sobald der 10 %ige Rückgang des Aktienmarktes wieder aufgeholt war (der 10 %ige Stop-Loss wurde wieder erreicht).

Die Forscher fanden heraus, dass das Modell in 70 % der Fälle, in denen es in den Aktienmarkt investiert war, eine höhere Rendite als in Anleihen erzielte, und dass der Aktienmarkt in 30 % der Fälle, in denen das Modell in Anleihen investiert war, eine höhere Rendite als Anleihen lieferte.

Es hat also funktioniert.

Über den gesamten Zeitraum von 54 Jahren ergab die Studie, dass diese einfache Stop-Loss-Strategie höhere Renditen erbrachte und gleichzeitig die Verluste erheblich begrenzte.

Außerdem wurde festgestellt, dass die Stopp-Out-Perioden über den untersuchten Zeitraum von 54 Jahren relativ gleichmäßig verteilt waren. Dies zeigt Ihnen, dass der Stopp-Loss nicht nur durch eine kleine Anzahl großer Marktbewegungen (Crashs) ausgelöst wurde.

Wenn die Forscher die Technologieblase ausschlossen (sie verwendeten Daten von Januar 1950 bis Dezember 1999), funktionierte das Modell sogar noch besser. Dies lag daran, dass es nach dem Zusammenbruch der Technologieblase zu schnell wieder in den Aktienmarkt einstieg.

Dies lag höchstwahrscheinlich daran, dass das Stop-Loss-Niveau zu niedrig angesetzt war. Für ein besseres Stop-Loss-Niveau siehe die nächsten Forschungsstudien.

Leistung von Stop-Loss-Regeln im Vergleich zu einer Buy-and-Hold-Strategie

Die zweite Forschungsarbeit trägt den Titel Performance of stop-loss rules vs. buy and hold strategy und wurde 2009 von Bergsveinn Snorrason und Garib Yusupov veröffentlicht.

Sie verglichen die Leistung einer nachlaufenden und normalen Stop-Loss-Strategie mit einer Buy-and-Hold-Strategie für Unternehmen im OMX Stockholm 30 Index über einen Zeitraum von 11 Jahren zwischen Januar 1998 und April 2009.

Dies ist ein kurzer Testzeitraum, der jedoch das Platzen des Internets und die Finanzkrise einschloss.

Die Investitionen wurden am ersten Handelstag eines jeden Quartals (ab Januar 1998) getätigt.

Wenn ein Stop-Loss-Limit erreicht wurde, wurden die Aktien verkauft und das Geld bis zum nächsten Quartal gehalten, um es dann wieder zu investieren.

Besonders hilfreich ist, dass sie Stop-Loss-Niveaus von 5 % bis 55 % getestet haben.

Renditen bei Verwendung einer Trailing-Stop-Loss-Strategie

Die höchste durchschnittliche vierteljährliche Rendite (Mittelwert = 1,71 %) wurde mit einem Trailing-Stop-Loss-Niveau von 20 % erzielt. Die höchste kumulative Rendite (kumulativ = 73,91%) wurde mit einem 15%igen Trailing-Stop-Loss-Limit erzielt.

Das einzige Stop-Loss-Niveau, das mit einer negativen durchschnittlichen Rendite von 0,12 % und einer kumulativen Rendite von -8,14 % schlechter abschnitt als das Buy-and-Hold-Portfolio (B-H), war das einer Trailing-Stop-Loss-Strategie mit 5 % Verlustlimit.

Die 15 % und 20 % Trailing-Stop-Loss-Niveaus führten in etwa zum gleichen Gesamtergebnis, wobei das 20 %-Stop-Loss-Niveau in den meisten Fällen zu höheren Renditen führt. Sie hätten mit allen traditionellen Stop-Loss-Niveaus von 5 % bis 55 % bessere Renditen erzielt als mit der Buy-and-Hold-Strategie (B-H).

Die höchste durchschnittliche vierteljährliche Rendite (Mittelwert = 1,47 %) wurde bei einem Stopp-Loss-Niveau von 15 % erzielt, und die höchsten kumulativen Ergebnisse von 57,1 % wurden bei einem Stopp-Loss-Niveau von 10 % erzielt, dicht gefolgt von einem Stopp-Loss-Niveau von 15 % mit 53,31 %.

Was ist die beste Stop-Loss-Strategie?

Um das herauszufinden, habe ich die Ergebnisse der traditionellen Stop-Loss-Strategie von denen der Trailing-Stop-Loss-Strategie abgezogen.

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Trailing-Stop-Loss ist VIEL besser

Nur bei den 5 %- und 10 %-Stop-Loss-Niveaus schnitt der traditionelle Stop-Loss besser ab als der Trailing-Stop-Loss, ABER die Gesamtrenditen waren schlecht.

Bei allen anderen Verlustniveaus schnitt der Trailing-Stop-Loss besser ab, vor allem beim Stop-Loss-Niveau von 20 %, wo er über den 11-Jahres-Zeitraum eine um 27,47 % bessere Performance erzielte.

Forschungsstudie 3 – Eindämmung von Momentum-Crashs: Eine einfache Stop-Loss-Strategie

Die dritte Forschungsstudie trägt den Titel Taming Momentum Crashes: A Simple Stop-loss Strategy von Yufeng Han (University of Colorado), Guofu Zhou (Washington University) und Yingzi Zhu (Tsinghua University) und wurde im August 2014 veröffentlicht.

Die Forscher wendeten eine einfache Momentum-Short-Strategie an, bei der sie jeden Monat die 10 % der Unternehmen mit dem größten Kursanstieg in den letzten sechs Monaten kauften und die 10 % der Unternehmen mit den größten Kursrückgängen in den letzten sechs Monaten shorteten, also darauf setzten, dass die Aktienkurse dieser Unternehmen fallen werden.

Sobald der Stop-Loss an einem beliebigen Tag ausgelöst wurde, wurde das Unternehmen entweder verkauft (Gewinner) oder gekauft (Verlierer), um die Position zu schließen. Zur Erinnerung: Es handelte sich um ein Long-Short-Portfolio.

Wurde eine Position geschlossen, wurde der Erlös bis zum Monatsende in den risikofreien Vermögenswert (Schatzbriefe) investiert.

Getestet über 85 Jahre

Diese Strategie wurde über einen Zeitraum von 85 Jahren von Januar 1926 bis Dezember 2011 auf alle inländischen US-Unternehmen angewandt, die an den Börsen NYSE, AMEX und NASDAQ notiert sind (ausgenommen geschlossene Fonds und Real Estate Investment Trusts).

Viel geringere Verluste mit Stop-Loss

Bei einem Stop-Loss-Niveau von 10 % gingen die monatlichen Verluste einer gleichgewichteten Momentum-Strategie deutlich von -49,79 % auf -11,34 % zurück.

Bei der wertgewichteten (nach dem Marktwert am letzten Monatsende) Momentum-Strategie verringerten sich die Verluste von -65,34 % auf -23,69 % (auf -14,85 %, wenn der August 1932 ausgeschlossen wird).

Und höhere Renditen

Der Einsatz der einfachen Stop-Loss-Strategie hat nicht nur die Verluste verringert, sondern auch die Renditen erhöht.

Die Stop-Loss-Strategie erhöhte die durchschnittliche Rendite der Momentum-Strategie von 1,01 % pro Monat auf 1,73 % pro Monat (ein Anstieg um 71,3 %) und verringerte die Standardabweichung der Renditen von 6,07 % pro Monat auf 4,67 % (eine Reduzierung um 23 %).

Auch die Sharpe Ratio (Maß für die risikobereinigte Rendite) der Stop-Loss-Momentum-Strategie erhöhte sich auf 0,371 und war damit mehr als doppelt so hoch wie bei der ursprünglichen Momentum-Strategie (0,166).

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Hilft, Marktabstürze zu vermeiden


Die Stop-Loss-Momentum-Strategie hat auch die Crash-Risiken der ursprünglichen Momentum-Strategie vollständig vermieden.

Mit einer Stop-Loss-Strategie hätten sie einen kleinen Gewinn erzielt hätten, während die reine Momentum-Strategie fast 50 % und 40 % verloren hat.

Sind Stop-Loss-Strategien sinnvoll?

Über einen Zeitraum von 54 Jahren hat eine einfache Stop-Loss-Strategie zu höheren Renditen geführt und gleichzeitig die Verluste erheblich verringert.

Ein Trailing-Stop-Loss ist besser als eine traditionelle Stop-Loss-Strategie (Verlust vom Kaufpreis)

Der beste Prozentsatz für den Trailing-Stop-Loss liegt bei 15% oder 20%.

Bei einer reinen Momentum-Strategie kann eine Stop-Loss-Strategie helfen Marktabstürze vollständig zu vermeiden, und sogar einen kleinen Gewinn bringen, während der Markt 50% verliert

Stop-Loss-Strategien verringern wilde Abwärtsbewegungen des Portfolios und erhöhen risikobereinigte Rendite erheblich.

Emotionen

Der Schlüssel zum Erfolg einer Stop-Loss-Strategie liegt darin, dass man sich an einen Plan halten muss. Nicht nur einmal, sondern immer und immer wieder.

Der schwierige Teil besteht darin, sich nicht von Emotionen vom Verkauf abhalten zu lassen, wenn ein Stop-Loss-Niveau erreicht ist.

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Unsere manuelle Stop-Loss-Strategie

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So können wir eine Stop-Loss-Strategie im Portfolio implementieren: Überprüfen, Verkaufen, Reinvestieren.

  1. Wir überprüfen einmal im Monat unser Portfolio
  2. Wir verkaufen, wenn ein Wert -20% vom Höchststand überschritten hat.
  3. Wir reinvestieren das Geld direkt in die nächstbeste Idee

Wir verwenden KEINE automatische Stop-Loss-Order!

Wir setzen eine Trailing-Stop-Loss-Strategie ein, bei der wir unser Portfolio einmal im Monat auf Verluste untersuchen.

Dabei berechnen wir den Verlust vom Höchststand zum aktuellen Kurs.

Übersteigt der Verlust -20%, verkaufen wir.

Wenn wir täglich darauf achten, handeln wir zu viel und die Kosten verringern unsere Rendite.

Noch schlimmer wäre es mit einem automatischen Stop-Loss, der bei einem kurzfristigen Rücksetzer ausgelöst wird.

Über meine Stop-Loss-Erfahrungen bei Knock-Out-Zertifikaten habe ich bereits einen ausführlichen Artikel geschrieben, wie ich damit viel Geld verloren habe.

Natürlich wird das nicht immer funktionieren

Diese Studien haben alle den Erfolg einer Stop-Loss-Strategie über lange Zeiträume hinweg gezeigt.

Das bedeutet nicht, dass eine Buy-and-Hold-Strategie nicht manchmal besser abschneiden kann als eine Stop-Loss-Strategie.

Langfristig wird sie jedoch die Volatilität des Portfolios große Verluste verringern und die Gesamtrendite erhöhen.

Eine Stop-Loss-Strategie gibt uns auch ein diszipliniertes System an die Hand, mit dem wir Anlagen mit Verlusten verkaufen und den Erlös in die derzeit besten Ideen investieren können.