Ukraine-Krise könnte zu Börsencrash führen!

Ein russischer Einmarsch in der Ukraine könnte die Finanzmärkte erschüttern und zu einem Börsencrash führen! Was kann man jetzt tun?

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Öl und Rohstoffe steigen wegen Ukraine-Krise

Die Spannungen zwischen Russland und dem Westen im Zusammenhang mit der Ukraine hatten bisher noch keine großen Auswirkungen auf die europäischen und amerikanischen Aktien, wohl aber auf das Öl und andere Rohstoffe.

Wie naiv sind die Aktienmärkte?

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Da fährt Russland 100.000 Soldaten mit Panzern direkt an der Grenze zur Ukraine auf.

Die USA schickt 3000 Soldaten und hat das Potential für 50.000 weitere, die in Europa stationiert sind.

Russlands Präsident Putin spricht von “Provokation” des Westens, der die “Sicherheitsbedürfnisse” Russlands missachtet.

Kiews-Bürgermeister und Ex-Boxweltmeister Vitali Klitschko will zur Not mit einem Sturmgewehr sein Land gegen die Russen verteidigen.

Und was machen die Aktienmärkte?

Laufen dahin, als wären das nur Fake-News des Russischen Fernsehsenders RT.

Droht ein Börsencrash?

Sollte Russland seine mehr als 100.000 Soldaten, die an der Grenze stehen, in die Ukraine verlegen, würde dies nach Ansicht von Strategen zu einem Rückgang der Aktienkurse und einem Anstieg der Rohstoffpreise führen.

Die äußerst unvorhersehbare Art der russischen Drohung gegen die Ukraine hat sich auf den Finanzmärkten bemerkbar gemacht, ohne große Auswirkungen auf die Aktien.

Sollte Russland jedoch seine Truppen über die Grenze verlegen, könnte dies zu einer erheblichen Risikoverringerung führen und die Aktien- und Rohstoffpreise noch weiter in die Höhe treiben.

Die USA planen scharfe Sanktionen, falls Russland in die Ukraine einmarschiert.

Russland, das nach eigenen Angaben nicht die Absicht hat, in die Ukraine einzumarschieren, könnte dem Rest der Welt durch seine starke Stellung bei einigen wichtigen Rohstoffen wie Palladium, Kupfer und Öl erhebliche Schmerzen zufügen.

Im Moment kalkulieren die Märkte eine solche Katastrophe nicht ein, aber die Ölpreise würden in die Höhe schnellen und die europäischen Gaspreise könnten noch stärker ansteigen, als sie es bereits getan haben, wenn russische Truppen in die Ukraine einmarschieren.

Die Öl- und einige andere Rohstoffpreise haben bereits einen gewissen Aufschlag eingepreist, und die russischen Aktien wurden in Mitleidenschaft gezogen.

Im Falle einer Invasion könnte der Dollar an Wert gewinnen, die Renditen von US-Anleihen würden wahrscheinlich sinken und Rohstoffe – einschließlich Weizen und Palladium – würden anziehen.

“Es gibt eine weitere Runde der amerikanisch-russischen Gespräche. Solange die Gespräche andauern, ist es schwer vorstellbar, dass Russland in den Krieg zieht”, sagte Marc Chandler, Chefmarktstratege bei Bannockburn Global Forex.

Er merkte an, dass der russische Rubel, der in diesem Jahr um 2,2 % gefallen ist, in den letzten fünf Tagen mit einem Plus von 4,1 % besser abgeschnitten hat als andere Schwellenländerwährungen.

“Weil sie immer noch reden, weiß der Markt, dass er sich im Moment keine Sorgen machen muss”, sagte Chandler. “Die Märkte sind nicht so sehr darüber besorgt wie die Politiker”.

Wahrscheinlichkeit einer Invasion höher als der Markt erwartet

Die Wahrscheinlichkeit einer Invasion könnte höher sein, als einige Marktteilnehmer erwarten. Selbst wenn sie bei 50 % liegt, ist das angesichts des hohen Einsatzes ein wirklich hohes Risiko.

Helima Croft, Leiterin der Abteilung Global Commodities Strategy bei RBC

Einige Analysten glauben, dass Russland nicht einmarschieren und stattdessen der Ukraine andere Probleme bereiten wird, wie z. B. Cyber-Kriegsführung oder andere wirtschaftliche Beeinträchtigungen.

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Sollte Russland jedoch einmarschieren, haben die USA und Großbritannien rasche Vergeltungsmaßnahmen in Form von Wirtschaftssanktionen gegen Präsident Wladimir Putin, russische Oligarchen und andere Personen, das Finanzsystem und die Industrie des Landes angekündigt.

“Wenn diese Panzer die Grenze überschreiten, wird der Ölpreis auf über 100 Dollar pro Barrel steigen. Das werden wir sicherlich auf dem europäischen Gasmarkt zu spüren bekommen. Wir werden es auf dem Weizenmarkt spüren. Wir werden es auf einer Vielzahl von Märkten zu spüren bekommen.”

Helima Croft

Laut Croft ist Russland der größte Weizenexporteur der Welt und macht zusammen mit der Ukraine etwa 29 % des globalen Weizenexportmarktes aus.

“Sie sind nicht nur eine Tankstelle. Sie sind ein Rohstoffsupermarkt. Sie sind ein großer Metallproduzent. Wir denken, dass es bei den Lebensmittel- und Energiepreisen schmerzhaft wird”, sagte Croft und fügte hinzu, dass dies in einem bereits inflationären Umfeld zu mehr Inflation führen würde.

“Wenn sie vor einer Invasion zurückschrecken, werden wir nicht von einer größeren Störung der Rohstoffpreise sprechen”, sagte sie.

Bart Melek, Leiter der globalen Rohstoffstrategie bei TD Securities, schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Invasion auf weniger als 50 %. Sollte es jedoch zu einer Invasion kommen, würden die Rohstoffpreise in die Höhe schnellen – und damit auch die Inflation.

“Vieles hängt davon ab, wie hart die Sanktionen sind”, sagte er. “Sind sie direkt oder richten sie sich gegen die Leute, die das Zeug finanzieren? Oder die Versicherer? Das Risiko besteht darin, dass es bestimmte Märkte gibt, wie z. B. den Aluminiummarkt, der bereits jetzt ein Defizit von 2,3 Millionen Tonnen aufweist. Wenn man das russische Angebot und auch Palladium ausklammert, könnten sie durchaus die Höchststände erreichen.

Liniendiagramm mit 1038 Datenpunkten.
Das Diagramm hat eine X-Achse, die die Zeit anzeigt. Bereich: 2021-11-01 13:30:00 bis 2021-12-31 17:30:00.
Das Diagramm hat 1 Y-Achse, die Werte anzeigt. Bereich: 60 bis 85.
Ende des interaktiven Diagramms.
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“Wenn diese Tanks die Grenze überschreiten, wird der Ölpreis auf über 100 Dollar pro Barrel steigen”, so Croft. “Das werden wir sicherlich auf dem europäischen Gasmarkt zu spüren bekommen. Wir werden es auf dem Weizenmarkt spüren. Wir werden es auf einer Vielzahl von Märkten zu spüren bekommen. Russland ist kein One-Trick-Pony.”

Laut Croft ist Russland der größte Weizenexporteur der Welt und macht zusammen mit der Ukraine etwa 29 % des globalen Weizenexportmarktes aus.

“Sie sind nicht nur eine Tankstelle. Sie sind ein Rohstoffsupermarkt. Sie sind ein großer Metallproduzent. Wir denken, dass es bei den Lebensmittel- und Energiepreisen schmerzhaft wird”, sagte Croft und fügte hinzu, dass dies in einem bereits inflationären Umfeld zu mehr Inflation führen würde.

“Wenn sie vor einer Invasion zurückschrecken, werden wir nicht von einer größeren Störung der Rohstoffpreise sprechen”, sagte sie.

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Bart Melek, Leiter der globalen Rohstoffstrategie bei TD Securities, schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Invasion auf weniger als 50 %. Sollte es jedoch zu einer Invasion kommen, würden die Rohstoffpreise in die Höhe schnellen – und damit auch die Inflation.

“Vieles hängt davon ab, wie hart die Sanktionen sind”, sagte er. “Sind sie direkt oder richten sie sich gegen die Leute, die das Zeug finanzieren? Oder die Versicherer? Das Risiko besteht darin, dass es bestimmte Märkte gibt, wie z. B. den Aluminiummarkt, der unserer Meinung nach bereits jetzt ein Defizit von 2,3 Millionen Tonnen aufweist. Wenn man das russische Angebot und auch Palladium ausklammert, könnten sie durchaus die Höchststände erreichen.

Laut Melek ist Russland auch ein großer Nickelproduzent, und Düngemittel sind ein Nebenprodukt seiner Erdgasproduktion. Er sagte, dass Russland auch Kali exportiert, und dass ein Lieferstopp zu höheren Lebensmittelpreisen führen könnte, da die Ernteerträge sinken könnten.

Russische Medien berichteten, das Land werde die Ausfuhr des Düngemittels Ammoniumnitrat für die nächsten zwei Monate verbieten, sagte John Kilduff von Again Capital.

Er wies darauf hin, dass in der nördlichen Hemisphäre bald Pflanzsaison ist. “Jetzt setzen sie Lebensmittel als Waffe ein”, sagte er.

Bei Kali denken wir natürlich sofort an das deutsche Aktien-Unternehmen K+S, das aufgrund der steigenden Preisen und weniger russischer Konkurrenz in den nächsten Monaten große Erfolge feiern könnte. Umso besser, dass sich die K+S-Aktie gerade auf einem Rücksetzer befindet, der langzeit Trend aber steil nach oben zeigt.

Aktueller Kurs der K+S-Aktie

Paul Christopher, Leiter der globalen Marktstrategie beim Wells Fargo Investment Institute, hält eine Invasion für unwahrscheinlich. Sollte es jedoch zu einer Invasion kommen, so Christopher, wäre das Risiko für Russland die Reibung mit seinem größten Handelspartner. Putin hat sich gegen den geplanten Beitritt der Ukraine zur Nordatlantikpakt-Organisation ausgesprochen.

“Wenn Putin einmarschiert, dann nur, weil er wirklich ein Patt mit der NATO will, und die Märkte könnten über einen neuen Kalten Krieg nachdenken. Das wird immer noch ein großes Loch in die russische Wirtschaft reißen. Sie müssen ihre Produkte in den Westen verkaufen”, so Christopher.

Energie als Waffe

Russland ist eines der größten energieproduzierenden Länder der Welt und exportiert täglich etwa 5 Millionen Barrel Öl. Russland beliefert Europa auch mit etwa einem Drittel seines Erdgases, und die USA lehnen die Abhängigkeit Europas von den russischen Energieressourcen aus Sicherheitsgründen schon lange ab.

“Ein Anstieg der Lebensmittelpreise setzt die Regierungen unter Druck. Russland ist ein wichtiger Akteur auf dem Markt für Rohstoffe, die die Lebensqualität verbessern”, so Croft von RBC. “Sie haben bereits die Gaslieferungen aus der Ukraine reduziert.”

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Russisches Gas fließt durch die Nord Stream I-Pipeline nach Europa, aber auch durch Pipelines, die durch die Ukraine führen. Sollte die Ukraine in einen konventionellen Krieg verwickelt werden, würden die Energieströme zum Erliegen kommen, und es bestünde die Sorge, dass die Infrastruktur beschädigt wird, so Croft.

“Aber es ist eine umfassendere Frage. Fängt Russland an, über eine Reduzierung der Ölexporte zu sprechen? Es stellt sich die Frage, was der ultimative Spielplan ist”, so Croft, falls seine Banken sanktioniert und von Finanztransaktionen ausgeschlossen würden.

Die Spannungen, aber auch das knappe Angebot, das durch die Umstellung der Erdgaskunden auf Rohöl noch knapper geworden ist, haben den Ölpreis in die Höhe getrieben.

Die Erdgaspreise in Europa sind in diesem Winter in die Höhe geschnellt. Am Mittwoch lag der Preis für Erdgas in Europa bei 25 $ pro Million BTU und damit mehr als fünfmal so hoch wie der Preis in den USA. Der Preisanstieg ist auf eine Verknappung des Angebots und die Befürchtung zurückzuführen, dass die Spannungen die Einfuhren von russischem Gas einschränken werden. Zu Beginn dieses Winters lag der Preis jedoch mehr als doppelt so hoch.

Kilduff sagte, dass sich der Ton auf dem europäischen Gasmarkt in dieser Woche geändert habe, obwohl die Spannungen weiter aufflammen. “Die Belagerungsmentalität nimmt rapide ab”, sagte er und verwies darauf, dass Russland heute mehr Gas nach Europa geliefert hat.

Seit dem Herbst liefert Russland weniger Gas als üblich nach Europa.

Der Kontinent begann den Winter mit einem zu geringen Angebot in den Speichern. Dann führten kaltes Wetter und andere Probleme zu Preisspitzen.

Laut IHS Markit scheinen die Bemühungen, mehr Flüssigerdgas aus den USA in die Region zu bringen, etwas zu bewirken.

Michael Stoppard, Chefstratege für globales Gas bei IHS Markit, sagte, dass die Flüssigerdgaslieferungen aus den USA nach Europa im Januar dieses Jahres mit etwa 250 Millionen Kubikmetern pro Tag einen Rekord erreicht haben, was einem Anstieg von 80 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Stoppard sagte, dass die Ladungen aus Asien und Brasilien umgeleitet wurden.

Gleichzeitig sei weniger Gas aus Russland nach Europa geliefert worden, und die russischen Gasimporte seien im Januar um 45 % zurückgegangen.

“Die Menge, die im Januar durch russische Pipelines kam, entsprach in etwa der Menge, die von US-Schiffen geliefert wurde”, so Stoppard. Katar sei ebenfalls ein großer Lieferant, der 55 Mio. m3/Tag an LNG nach Europa liefere, und das Land im Nahen Osten habe die Kapazität, diese Menge um etwa 35 Mio. m3/Tag zu erhöhen.

“Europa ist in der Lage, eine Unterbrechung der Gasversorgung durch den ukrainischen Korridor zu verkraften, aber LNG wäre nicht in der Lage, einen vollständigen Ausfall des russischen Gases zu kompensieren”, sagte Stoppard. Sollte Europa in diesem Winter von einer Lieferunterbrechung betroffen sein, könnte es auf seine Speicher zurückgreifen, um die Situation zu überbrücken, aber nicht längerfristig.

“Wir würden nicht erwarten, dass die US-Sanktionen russisches Gas stoppen. Das größere Risiko, das aber ebenfalls als unwahrscheinlich gilt, ist, dass Russland als Vergeltung für die Sanktionen in anderen Bereichen den Gasverkauf einstellt”, fügte er hinzu.

Die Futures für Rohöl der Sorte West Texas Intermediate wurden am Mittwoch knapp unter $ 88 pro Barrel gehandelt, nachdem die OPEC+, zu der auch Russland gehört, eine weitere Produktionssteigerung vereinbart hatte. Die OPEC+ erhöhte ihre Produktion jedoch nicht über die erwarteten 400.000 Barrel pro Tag hinaus, obwohl die USA dies gefordert hatten.

Russische Aktien

Russische Vermögenswerte haben die Sorgen um die Ukraine und die neue Verschärfung der Sanktionen gegen Moskau deutlich zu spüren bekommen.

Barclays weist darauf hin, dass sich die Kreditspreads für Russland in den letzten Wochen erheblich ausgeweitet haben, da die Spannungen eskaliert sind.

“Russland-Kredite neigen dazu, sich schlechter zu entwickeln als die breiteren Märkte, wenn die geopolitischen Spannungen zunehmen und die Ankündigung von Sanktionen bevorsteht. Zumindest aus Sicht der Staatsanleihen folgten auf Phasen der eine relativ schnelle Erholung gefolgt”, schrieben die Barclays-Analysten in einem Vermerk.

Russische ETFs waren ebenfalls schwächer. Der iShares MSCI Russia ETF ist im bisherigen Jahresverlauf um 7,7 % gefallen. Auch in den letzten drei Monaten hat er 21,9 % verloren.

Viele sind jedoch nicht davon überzeugt, dass das Patt zu einem Krieg führen wird, und es hat sich kaum auf US-Aktien ausgewirkt.

Das könnte aber vor allem daran liegen, dass die meisten Amerikaner so extrem auf sich selbst fokussiert sind, dass sie gar nicht wissen, dass es ein Land namens “Ukraine” gibt. Traurig aber wahr. Für uns Europäer ist das hingegen eine ernsthafte Bedrohung, wenn eine Supermacht wie Russland mit 100.000 Soldaten an der Grenze steht. Die wollen sicher nicht nur Fußball-Bilder tauschen.

Aus diesem Grund habe ich schon vor Wochen Rohstoffe wie Palladium, Öl und Platin gekauft, während ich meine Aktienbestände reduziert habe. Ich muss in dieser volatilen Phase mit Inflationsangst und Berichtsaison nicht spekulieren. Die Chancen stehen nicht im Verhältnis dazu, dass sich die Ukraine-Krise verschlimmern könnte und es sogar Krieg gibt. Zumindest sollte man Einschränkungen wie z.B. den Kali-Export-Stop Russlands auf dem Schirm haben.

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