Warum sind Dividenden wichtig?

Nicht jede Aktie muss eine Dividende zahlen, aber ein stetiger, verlässlicher Dividendenstrom ist ein schöner Nebeneffekt für die Rendite eines Portfolios.

Bei der Betrachtung der beiden Möglichkeiten, für Investitionen bezahlt zu werden – Kapitalgewinne und Dividenden – ist es natürlich, dass Dividenden einen besonderen Reiz haben. Das Kapitalertragspotenzial einer Aktie wird in erheblichem Maße davon beeinflusst, wie sich der Markt in einem bestimmten Jahr entwickelt. Aktien können sich einem Abwärtsmarkt widersetzen, aber die meisten tun dies nicht. Andererseits werden Dividenden in der Regel unabhängig davon gezahlt, ob der breite Markt steigt oder fällt.

Der Konsumgüterriese Procter & Gamble beispielsweise hat seit 1891 jedes Jahr eine Dividende ausgeschüttet. Der Aktienkurs von Procter & Gamble ist seit 1891 nicht jedes Jahr gestiegen, aber die Aktionäre, die die Aktie besaßen, wurden zumindest in den schlechten Jahren bezahlt. Sie waren nicht völlig auf Kapitalgewinne angewiesen, um ihr Geld zu bekommen.

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Amortisation Ihrer Erstinvestition

Die steigenden Dividenden bieten nicht nur eine Absicherung gegen die Inflation, sondern beschleunigen auch die Amortisation der Investition. Betrachten Sie die Amortisation als eine Art Sicherheitsnetz für Aktienanlagen. Niemand weiß mit Sicherheit, wie sich eine Aktie im Laufe der Zeit entwickeln wird, aber die Berechnung einer Amortisationszeit hilft dabei, eine erwartete Basisperformance – oder ein Worst-Case-Szenario – für die Rückzahlung Ihrer ursprünglichen Investition festzulegen. Die meisten Anleger sehen sich 2 Aktien an und wählen diejenige aus, von der sie glauben, dass sie im Laufe der Zeit den größten Aufwärtstrend aufweist. Dabei liegt der Schwerpunkt auf der Rendite.

Wenn Sie die Amortisation einer Aktie auf der Grundlage des Dividendenflusses berechnen, müssen Sie sich die folgende Frage stellen:

Wenn ich mit dieser Aktie nie Geld in Form von Kurssteigerungen verdiene, wie lange würde es dann dauern, bis die Dividendenzahlungen meine ursprüngliche Investition amortisiert haben?

Um das Konzept der Amortisation zu verstehen, betrachten Sie das folgende Beispiel.

Nehmen wir an, Sie kaufen 200 Aktien einer 40-Dollar-Aktie. Ihre Investition beträgt 8.000 $ und die Aktie zahlt eine jährliche Dividende von 1,20 $ pro Aktie (das ist eine Rendite von 3 %). Ausgehend von dieser Dividende erwarten Sie, dass Sie im ersten Jahr 240 $ an Dividenden erhalten. Wenn sich dieser Dividendenstrom nie ändert, werden Sie Ihre ursprüngliche Investition von 8.000 $ in etwa 33 Jahren zurückerhalten. Was wäre, wenn dieser Dividendenstrom nur um 5 % pro Jahr wachsen würde? Dann würden Sie Ihre ursprüngliche Investition in 20 Jahren zurückerhalten. Mit anderen Worten: Ihre Amortisationszeit würde sich um etwa 13 Jahre verkürzen.

Diese Berechnung wird von der Entwicklung des Aktienkurses im Laufe der Zeit nicht beeinflusst. Sie wird auch nicht durch die Rendite der Aktie im Laufe der Zeit beeinflusst. Es wird nur eine Annahme getroffen – das erwartete Dividendenwachstum -, um die Zeitspanne zu berechnen, in der Sie Ihre ursprüngliche Investition zurückerhalten.

Sollten Sie sich auf Aktien konzentrieren, die sich am schnellsten zurückzahlen? Nicht unbedingt. Letztendlich ist die Gesamtrendite entscheidend. Es ist schön, wenn eine Aktie Ihre Anfangsinvestition in nur 15 Jahren zurückzahlt, aber es ist besser, eine Aktie zu besitzen, die Ihre Anfangsinvestition in 15 Jahren um das Fünffache erhöht. Dennoch ist die Verwendung der Dividendenrückzahlung ein lohnendes Konzept, um das Risiko-Rendite-Potenzial von 2 Aktien zu bestimmen. Die Dividendenrückzahlungsmatrix hilft bei der Bestimmung der Rückzahlungszeiten (in Jahren) auf der Grundlage von Dividendenrenditen und Dividendenwachstumsannahmen.

Matrix der Dividendenrückzahlung

  Dividendenausschüttung
  2%3%4%5%6%
Wachstum der Dividende0%5033252017
3%3123191614
4%2833181513
5%2622171412
6%2420161312
7%2219151312
8%2118141211
9%2017141210
10%1916131110

Das Verhältnis zwischen Dividende und Marktwert

Dividendenwerte bieten Anlegern die Möglichkeit, in schwierigen Marktphasen, in denen Kapitalgewinne schwer zu erzielen sind, Geld zu verdienen. Sie bieten eine gute Absicherung gegen die Inflation, insbesondere wenn sie im Laufe der Zeit wachsen. Im Gegensatz zu anderen Einkommensformen, wie z. B. Zinsen aus festverzinslichen Anlagen, sind sie steuerlich begünstigt. Dividendenpapiere sind im Durchschnitt weniger volatil als Aktien, die keine Dividenden ausschütten. Und ein Dividendenstrom, insbesondere wenn er reinvestiert wird, um den Zinseszinseffekt zu nutzen, kann im Laufe der Zeit zu einem enormen Vermögensaufbau beitragen.

Dividenden haben jedoch ihren Preis. Ein Unternehmen kann keine Dividenden an seine Aktionäre ausschütten, ohne seinen Marktwert zu beeinträchtigen.

Denken Sie an Ihre eigenen Finanzen. Wenn Sie ständig Bargeld an Familienmitglieder auszahlen würden, würde Ihr Nettowert sinken. Bei einem Unternehmen ist das nicht anders. Geld, das ein Unternehmen an seine Aktionäre ausschüttet, ist nicht mehr Teil des Vermögens des Unternehmens. Dieses Geld kann nicht mehr für Reinvestitionen und das Wachstum des Unternehmens verwendet werden. Diese Verringerung des “Vermögens” des Unternehmens muss sich in einer Anpassung des Aktienkurses nach unten niederschlagen.

Ein Aktienkurs passt sich nach unten an, wenn eine Dividende gezahlt wird. Diese Anpassung mag bei den täglichen Kursschwankungen einer typischen Aktie nicht leicht zu beobachten sein, aber sie findet statt. Diese Anpassung ist viel offensichtlicher, wenn ein Unternehmen eine “Sonderdividende” (auch bekannt als einmalige Dividende) zahlt. Wenn ein Unternehmen eine Sonderdividende an seine Aktionäre ausschüttet, wird der Aktienkurs sofort reduziert.

Das Ex-Dividenden-Datum

Diese Abwärtskorrektur des Aktienkurses findet am Ex-Dividenden-Tag statt. In der Regel liegt das Ex-Dividenden-Datum 2 Arbeitstage vor dem Stichtag. Das Ex-Dividenden-Datum ist der Stichtag für den Erhalt der Dividende. Sie müssen eine Aktie vor dem Ex-Dividendentag besitzen, um die nächste Dividendenzahlung zu erhalten. Wenn Sie eine Aktie am oder nach dem Ex-Dividenden-Datum kaufen, haben Sie keinen Anspruch auf die nächste Dividendenzahlung. Wenn sich das ungerecht anhört, denken Sie daran, dass der Aktienkurs nach unten korrigiert wird, um die Dividendenzahlung widerzuspiegeln. Wenn Sie also am oder nach dem Ex-Dividenden-Tag kaufen, haben Sie zwar keinen Anspruch auf die Dividende, aber Sie zahlen einen niedrigeren Preis für die Aktien.

Ein Beispiel veranschaulicht das Zusammenspiel von Ex-Dividenden-Tag, Stichtag und Zahltag:

Datum der DeklarationEx-Dividenden-DatumDatum der AufnahmeDatum der Zahlung
1/10/192/6/192/8/193/1/19

Am 10. Januar 2019 erklärt XYZ, Inc. eine Dividende, die am 1. März 2019 an seine Aktionäre ausgezahlt wird. XYZ gibt außerdem bekannt, dass Aktionäre, die am oder vor dem 8. Februar 2019 in den Büchern des Unternehmens eingetragen sind, Anspruch auf die Dividende haben. Die Aktie würde dann 2 Geschäftstage vor dem Eintragungsdatum ex-Dividende gehandelt. In diesem Beispiel fällt der Stichtag auf einen Freitag. Die Ex-Dividende ist 2 Geschäftstage vor dem Stichtag – in diesem Fall am Mittwoch, dem 6. Februar.

Wer die Aktie am Dienstag oder danach gekauft hat, würde die Dividende nicht erhalten (die Dividende geht an den Verkäufer der Aktien). Diejenigen, die vor dem Ex-Dividenden-Stichtag kaufen, erhalten die Dividende.

Viele Anleger glauben, dass sie Anspruch auf die Dividende haben, wenn sie am Stichtag kaufen. Der Aktienhandel wird jedoch nicht am Tag des Kaufs “abgewickelt”. Sie müssen am Stichtag Aktionär sein, das heißt, Sie müssen vor dem Stichtag kaufen. Das Ex-Dividenden-Datum spiegelt im Wesentlichen die Abrechnungsperiode wider.

Strategien zur Dividendenerzielung

Sie fragen sich vielleicht, ob es eine Möglichkeit gibt, nur die Dividendenzahlung zu erhalten, indem Sie die Aktie kurz vor dem Ex-Dividenden-Tag kaufen und am Ex-Dividenden-Tag verkaufen. Die Antwort lautet “nicht ganz”.

Denken Sie daran, dass der Aktienkurs um die Dividendenzahlung bereinigt wird. Sie kaufen am 5. Februar, einen Tag vor dem Ex-Dividenden-Termin am 6. Februar, 200 Aktien zu einem Preis von 24 $ pro Aktie und verkaufen die Aktie bei Börsenschluss am 6. Februar. Die Aktie zahlt eine vierteljährliche Dividende von 0,50 $ je Aktie. Der Aktienkurs wird am 6. Februar nach unten angepasst, um die Zahlung von 0,50 $ widerzuspiegeln. Es ist möglich, dass die Aktie trotz dieser Anpassung am 6. Februar auf einem höheren Niveau schließt. Es ist auch möglich, dass der Aktienkurs am 6. Februar auf einem Niveau schließt, das unter dem Preis von 23,50 $ liegt, der durch die Anpassung um die 0,50 $-Dividende vorgeschlagen wird.

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Nehmen wir für dieses Beispiel an, dass sich die Aktie perfekt anpasst und Sie zu 23,50 $ pro Aktie verkaufen. Sind Sie nun besser oder schlechter dran, weil Sie die Dividende mitgenommen haben? Sie erhalten 0,50 $ pro Aktie als Dividende, aber Sie verlieren 0,50 $ pro Aktie aufgrund des Rückgangs des Aktienkurses. Es sieht so aus, als ob es sich ausgleicht. Aber was ist mit den Steuern? Werden Dividenden derzeit nicht mit einem Höchstsatz von 15 % besteuert? Die Antwort lautet “ja”, allerdings mit einem Haken. Um den bevorzugten Steuersatz von 15 % auf Dividenden zu erhalten, müssen Sie die Aktie für eine Mindestanzahl von Tagen halten. Dieser Mindestzeitraum beträgt 61 Tage innerhalb des 121-Tage-Zeitraums um das Ex-Dividenden-Datum. Der 121-Tage-Zeitraum beginnt 60 Tage vor dem Ex-Dividenden-Termin. Bei der Zählung der Tage wird der Tag gezählt, an dem die Aktien veräußert werden, nicht aber der Tag des Erwerbs der Aktien.

Werden die Aktien nicht mindestens 61 Tage innerhalb des 121-Tage-Zeitraums um das Ex-Dividenden-Datum herum gehalten, wird die Dividende nicht mit dem vorteilhaften Satz von 15 % besteuert, sondern mit dem normalen Steuersatz.

Rekapitulieren Sie Ihre Strategie der Dividendenerfassung:

  • Sie haben 4.800 $ (plus Provision) für den Kauf von 200 Aktien bezahlt.
  • Da Sie vor dem Ex-Dividenden-Termin gekauft haben, haben Sie Anspruch auf die Dividende von 0,50 $ pro Aktie, also 100 $. Da Sie die Aktien jedoch nicht 61 Tage lang gehalten haben, müssen Sie Steuern zu Ihrem normalen Steuersatz zahlen. Nehmen wir an, Sie befinden sich in einer Steuerklasse von 28 %. Das bedeutet, dass Ihr Gewinn nach Steuern 72 $ beträgt.
  • Sie haben 200 Aktien zu 23,50 $ für 4.700 $ verkauft, was einem Verlust von 100 $ (plus Provisionen) entspricht. Sie haben nun einen “realisierten” kurzfristigen Verlust, den Sie mit realisierten Kapitalgewinnen oder, wenn Sie keine realisierten Gewinne haben, mit bis zu 3.000 $ an gewöhnlichem Einkommen verrechnen können.

In diesem Fall war die Strategie der Dividendenerfassung kein Gewinn. Sie zahlen die Provisionen für den Kauf und Verkauf der Aktien, Sie haben einen realisierten Verlust, den Sie möglicherweise nicht sofort abschreiben können (je nach Höhe der realisierten Gewinne und Verluste, die Sie bereits haben), und Sie verlieren den bevorzugten Steuersatz von 15 % auf Ihre Dividenden, weil Sie die Aktie nicht lange genug gehalten haben.

Die Quintessenz

An der Wall Street gibt es nichts umsonst, und das gilt auch für Strategien zur Dividendenerfassung. In Anbetracht von Provisionen, Steuern und Abwärtskorrekturen für Dividendenzahlungen ist es nicht einfach, von Dividendenmitnahme-Strategien zu profitieren. Denken Sie daran, wenn Sie das nächste Mal in Erwägung ziehen, Aktien zu kaufen und zu verkaufen, nur um Dividendenzahlungen zu kassieren